【原油】原油ETF 1699について【投資】

原油 ETF 1699について

原油価格が18年ぶりに1バレル20ドル割れをしました。
一方で、これを機会ととらえて、原油に投資しようと考えている方が多いと思います。
2020年4月17日のYAHOO!JAPANファイナンスの出来高ランキングをみるとコード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」やコード：2038「(NEXT FUNDS)NOMURA原油インデックス上場」が上位にランキングしています。

コード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」はETFというもので、ETFは上場投資信託と呼ばれており一般の株式と同じように取引所で自由に売買ができます。
有名なものですと、コード：1671 「WTI原油価格連動型上場投信」やコード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」があります。
ここでは、コード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」について考察したいと思います。

コード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」

公式サイト

NEXT FUNDS NOMURA 原油インデックス連動型上場投信

商品概要や分配金情報、資料一覧などが確認できます。
組み入れ銘柄も確認できます。

NEXT FUNDS NOMURA 原油インデックス連動型上場投信: https://nextfunds.jp/lineup/1699/

野村證券　金融工学研究センター

個人的にはつぎのリンク先にある、「NOMURA 原油インデックス　インデックス構成ルールブック」を理解することが大事だと思います。

野村證券　金融工学研究センター: http://qr.nomuraholdings.com/jp/oil/index.html

NOMURA 原油インデックス　インデックス構成ルールブック: http://qr.nomuraholdings.com/jp/oil/docs/Oil_rule201610_j.pdf

概要

NOMURA原油ロングインデックスは、「世界の原油先物取引の中から、取引量が多く流動性が十分あるものを構成銘柄として採用」しています。
これは具体的にはNYMEXにおけるWTI原油先物のことを指しています。

また、公式サイトでは、その日の取引所価格、前日比、基準価額、純資産総額、直近分配金を確認できます。
2020年4月418日時点では次のようになっていました。

なお、NYMEXとはNew York Mercantile Exchangeのことで、現在はCMEグループです。
WTIとはWest Texas Intermediateの略でアメリカ合衆国で産出される主要な原油の名称です。

軽質スイート原油（WTI）先物取引要領

CME Gropu Crude Oil 先物　取引要綱: https://www.cmegroup.com/ja/trading/energy/crude-oil/light-sweet-crude_contract_specifications.html

「当限の取引は、受渡月前月25日から3営業日前となる日に終了する。」と記載があります。

価格算出方法

「NOMURA 原油インデックス　インデックス構成ルールブック」に記載しており、ここが一番大事だと思います。

原油先物は毎月期限を迎えるために限月交代（ロールオーバー）してゆきます。
NOMURA原油ロングインデックスは、月の営業日毎に直近限月と次の限月の価格に対して重みづけを行い、値を計算しています。
つぎのように、月を３つの期間に分けて価格を算出しています。

月の月初～取引所（＊）の第5営業日以降の取引所の営業日の中で最初の東京営業日: その月の直近限月の値×1

取引所の第5営業日以降の取引所の営業日の内で最初の東京営業日の翌日～取引所の第5営業日以降で2番目の東京営業日: その月の直近限月の値×0.5+次の限月の値×0.5

取引所の第5営業日以降で2番目の東京営業日の翌日～月末: 次の限月の値×1

（＊）取引所はNewYork Mercantile Exchangeのことです。

第５営業日にロールオーバーしているようです。

初日不算入の原則

余談ですが、「NOMURA 原油インデックス　インデックス構成ルールブック」は読みずらいです。計算式もそうですが、法律に準じた堅い文書になっています。
例えば、「tの属する月の月初時点で直近限月から起算してj番目の限月」と記載されていますが、「起算して」は直近限月を含むのか、含まないのか理解するのに時間がかかりました。
法律で期間を定めている場合の期間の数え方について、初日は算入しないという「初日不算入の原則」があるそうですが、「起算して」という言葉はその日から期間が始まるという意味らしく、初日を算入して考えるそうです。

市場の情報の見方

例えば、世界の株価と日経平均先物の次のリンク先にWTI原油先物の価格が公開されています。

WTI原油先物: https://nikkei225jp.com/oil/

2020年4月17日の終値は18.18ドルとなっています。

また、世界の株価と日経平均先物のWTI原油先物のページの中ほどに、限月毎の値は次のように掲載されています。

コード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」は、4月20日は6月限の値に連動するはずです。
（この記事は4月18日に作成したので、4月20日に確認したいと思います。）

まとめ

4月17日の終値（4月18日早朝）で18.18ドルと暴落をしていましたが、それは直近限月の5月限の値です。次の限月である6月限の値は25.14ドルです。また、6月限の前日に対する下落率は、5月限よりも小さくなっています。
この記事は4月18日に作成したので、4月20日にコード：1699「NOMURA原油ロングインデックス」の下落率を確認して、上で記載した内容があっているかを確認したいと思います。